Vivimos en este verano la tranquilidad que precede a la tormenta financiera y económica. El índice VIX de volatilidad se sigue encontrando cerca de mínimos históricos, y el mercado de bonos y las bolsas continúan desafiando a la Fed teniendo ganancias. Una de dos: o no le creen a Janet Yellen que este año comenzará a recortar su hoja de balance –algo que debería estar tirando esos mercados en anticipación a ese hecho–, o le creen, pero la euforia es tal que los inversores piensan que ‘esta vez será diferente’. No lo será.
Este gráfico de Bank of America es muy ilustrativo de esto que les comento.
La línea azul representa la hoja de balance de la Fed, y con ello ilustra la liquidez que ha estado inyectando a EU, y al mundo, desde la crisis de 2008-2009. La línea amarilla es el índice S&P 500 y su crecimiento, que hasta hace poco había estado muy correlacionado con el referido balance, pero que este año se ha disparado a pesar de que la línea azul ya no crece como antes lo hacía.
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